大圣策略 A股常态化退市节奏加快，年内23家公司摘牌

近一个月来，A股上市公司退市节奏明显加快。

因触及重大违法类或财务类强制退市标准，近期退市锦港（600190.SH）、中程退（300208.SZ）、退市九有（600462.SH）等多家公司相继退市。

Wind数据显示，截至8月4日，今年以来共有23家A股公司退市。其中，近一个月退市的公司就有10家，占比超过四成。从退市原因来看，相较去年同期，面值退市数量明显减少。

与此同时，退市新规实施后，强制退市标准更加严格，绩差、重大违法等公司均面临退市风险。Wind数据显示，截至目前，仍有近百家公司被实施退市风险预警。

中央财经大学副教授刘春生对第一财经表示，退市节奏加快且逐渐常态化，是市场优胜劣汰机制完善的体现，利于提升上市公司整体质量，未来仍需持续优化以实现高质量发展。

年内已有23家A股公司退市

近段时间，包括退市锦港、中程退、退市九有等多家公司相继摘牌。Wind数据显示，截至8月4日，今年A股已有23家上市公司退市，其中最近一个月就有10家公司相继退市。

比如，退市锦港此前公告，因涉及重大违法强制退市情形，该公司股票于7月25日终止上市。而上述重大违法事项主要与财务造假有关，根据监管行政处罚决定书，退市锦港曾通过虚假贸易业务及跨期确认港口包干作业费收入等方式虚增利润，且连续多年的年度报告均存在虚假记载。

此外，7月以来，还有多家公司因触及财务类强制退市被摘牌。其中，中程退、退市九有均于7月21日摘牌，两家公司均为去年被实施退市风险警示，今年未在要求期限内撤销。

根据公告，退市九有、中程退均因2023年度期末净资产为负于去年被实施退市风险警示，但退市九有2024年度财务会计报告和内部控制报告均被出具无法表示意见的审计报告，中程退则是2024年度财务会计报告被出具保留意见的审计报告，内部控制被出具否定意见的审计报告。

还有部分存在退市风险的公司因未按时披露年报被强制退市。比如于7月16日摘牌的恒立退(000622.SZ)，该公司因2023年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元于去年被实施退市风险警示。截至今年4月30日，该公司未在法定期限内披露过半数董事保证真实、准确、完整的2024年年度报告。

今年以来，A股还有近百家上市公司拉响了财务退市风险警报。其中，触及财务类退市风险的公司居多，尤其集中在“净利润为负+营收低于3亿元”的组合指标上。

另外，财务造假、信披违规等重大违法行为成为近年来监管从严打击对象，重大违法强制退市也逐渐常态化。除了上述2家因财务造假已退市的公司，*ST广道（839680.BJ）、*ST苏吴（600200.SH）等公司相继拉响了重大违法强制退市警报。

面值退市数量同比减少

从退市原因来看，相较去年同期，今年以来面值退市公司数量明显减少，主动退市数量有所增加，财务类及规范类退市公司数量持平。

据Wind数据统计，今年退市的23家公司中，触及交易类退市标准的公司共有8家，其中有3家主板公司连续20个交易日收盘总市值低于5亿元，有5家则是涉及面值退市。在去年同期数据中，触及交易类退市标准的公司共有17家，均为面值退市。

另外，涉及“其他不符合挂牌的情形”的共有9家。根据公司公告来看，此类退市公司主要涉及2023年财报披露后被实施财务类退市风险警示，2024年度财务会计报告和内部控制报告又被出具非标意见的审计报告。

根据交易所今年4月修订的新规，上市公司被实施退市风险警示后，最近一个会计年度不符合规定的撤销退市风险警示条件或未在规定期限内申请撤销退市风险警示的，将被终止股票上市。

此外，还有2家涉及重大违法被强制退市，有3家公司则是主动退市。其中，退市锦港、退市卓朗(600225.SH)均因财务造假退市，中航产融(600705.SH)、玉龙股份(601028.SH)以及被吸收合并的海通证券(600837.SH)则是主动退市。从去年同期退市公司数据来看，因重大违法被强制退市的公司也有2家，但没有主动退市的公司。

常态化退市节奏加快

拉长时间来看，“建立常态化退市机制”是“十四五”规划中资本市场发展目标之一，过去五年A股退市公司数量明显增加。近年来，在“应退尽退”“及时出清”的监管导向下，常态化退市节奏也有所加快。

2020年中央深改委审议通过《健全上市公司退市机制实施方案》，常态化退市平稳开局。2024年4月新“国九条”提出深化退市改革，加快形成应退尽退、及时出清的退市格局，证监会发布《关于严格执行退市制度的意见》，严格财务指标类、交易指标类、规范运作类、重大违法类强制退市标准，并完善上市公司吸收合并等并购重组政策，支持市场化方式的主动退市。

据Wind数据统计，截至2025年8月4日，A股退市公司共有312家，2021年至今退市公司数量达到186家，占比接近六成。其中，2021年至2024年，A股退市数量分别为20家、46家、45家、52家。

在推动常态化退市的同时，投资者保护也备受关注，监管多次强调加强对已退市上市公司的追责。在刘春生看来，未来退市制度仍需持续优化，包括明确流程节点、压缩冗余环节以提效；强化交易所监管和部门联动，严打违法行为；健全集体诉讼、赔偿等投资者维权机制等。

“应严惩退市公司违法责任，完善投资者赔偿机制，保障信息披露和中小股东选择权。投资者则应提升风险识别能力，避开高风险标的，及时止损，通过合法途径索赔，同时分散投资、坚持价值投资。” 刘春生表示。

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